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蘭格點(diǎn)評(píng):“流動(dòng)性合理充裕”托底旺季鋼需?

發(fā)布時(shí)間:2022-08-14 瀏覽量:341

蘭格點(diǎn)評(píng):“流動(dòng)性合理充?!蓖械淄句撔??

發(fā)表日期:2022/8/12 19:08:44 蘭格鋼鐵研究中心 葛昕

    

宏觀數(shù)據(jù):

據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2022年7月末,廣義貨幣(M2)余額257.81萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)12%,增速分別比上月末和上年同期高0.6個(gè)和3.7個(gè)百分點(diǎn);狹義貨幣(M1)余額66.18萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)6.7%,增速分別比上月末和上年同期高0.9個(gè)和1.8個(gè)百分點(diǎn)。7月份人民幣貸款增加6790億元,同比少增4042億元。7月份,社會(huì)融資規(guī)模增量為7561億元,比上年同期少3191億元。

蘭格點(diǎn)評(píng):

隨著國(guó)外大宗商品的高位回落和國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)政策的效果持續(xù)顯現(xiàn),7月份PPI環(huán)比由平轉(zhuǎn)降,同比漲幅繼續(xù)保持回落態(tài)勢(shì)(詳見(jiàn)圖1),對(duì)于國(guó)內(nèi)制造企業(yè)來(lái)說(shuō),雖然原材料價(jià)格的持續(xù)回落使得國(guó)內(nèi)制造企業(yè)的成本壓力得到了緩解,但由于部分地區(qū)疫情有所反復(fù),制造業(yè)用鋼需求呈現(xiàn)短期承壓的態(tài)勢(shì)。

從2022年7月份的主要金融數(shù)據(jù)來(lái)看,信貸和社融呈現(xiàn)大幅回落的態(tài)勢(shì),7月當(dāng)月人民幣新增貸款額環(huán)比快速回落,同比也有所少增;社會(huì)融資規(guī)模增量環(huán)比大幅回落,同比也明顯少增(詳見(jiàn)圖2);狹義貨幣(M1)同比增速呈現(xiàn)明顯的回升態(tài)勢(shì),而廣義貨幣(M2)同比增速呈現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)(詳見(jiàn)圖3),7月份,人民幣新增貸款額和社會(huì)融資規(guī)模增量同步大幅回落,表明政府融資需求依然是主力,但已經(jīng)呈現(xiàn)高峰下滑的態(tài)勢(shì),而企業(yè)的有效融資需求依然有所不足。

728政治局會(huì)議指出,貨幣政策要保持流動(dòng)性合理充裕,加大對(duì)企業(yè)的信貸支持,用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金,這就意味著下半年市場(chǎng)流動(dòng)性不會(huì)轉(zhuǎn)向大幅收緊。801央行會(huì)議要求,堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào),綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具,保持流動(dòng)性合理充裕;引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款投放,保持貸款持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng);引導(dǎo)實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降;用好政策性開(kāi)發(fā)性金融工具,重點(diǎn)發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)。而且央行二季度貨幣政策報(bào)告也強(qiáng)調(diào),當(dāng)前貨幣政策核心在于抓好政策措施落實(shí),力爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)***好結(jié)果,加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度,發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,主動(dòng)應(yīng)對(duì),提振信心,搞好跨周期調(diào)節(jié),兼顧短期和長(zhǎng)期、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡,堅(jiān)持不搞“大水漫灌”,不超發(fā)貨幣,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力、更高質(zhì)量的支持。

由此看來(lái),下半年貨幣政策加大實(shí)施力度將體現(xiàn)在狠抓落實(shí)已經(jīng)出臺(tái)的政策措施,包括充分發(fā)揮各類(lèi)結(jié)構(gòu)性政策工具潛力,引導(dǎo)政策性開(kāi)發(fā)性銀行落實(shí)好新增8000億元信貸規(guī)模,并建立重點(diǎn)項(xiàng)目清單對(duì)接機(jī)制,同時(shí)運(yùn)用政策性、開(kāi)發(fā)性金融工具,通過(guò)發(fā)行金融債券等籌資3000億元,用于補(bǔ)充包括新型基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的重大項(xiàng)目資本金,為專(zhuān)項(xiàng)債項(xiàng)目資本金搭橋。同時(shí)下半年央行也將通過(guò)加大信貸投放來(lái)實(shí)現(xiàn)“寬信用、引投資、穩(wěn)增長(zhǎng)”的效果顯現(xiàn),貨幣政策的重心將更加側(cè)重于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求端的刺激,通過(guò)深化市場(chǎng)利率改革來(lái)引導(dǎo)實(shí)質(zhì)性降息,為企業(yè)實(shí)現(xiàn)降成本目標(biāo),通過(guò)對(duì)LPR的政策性引導(dǎo)讓銀行更多向中長(zhǎng)期貸款讓利,釋放中長(zhǎng)期貸款需求。

因此,下半年貨幣政策將呈現(xiàn)總量規(guī)模上“合理充?!?,結(jié)構(gòu)投向上“托底優(yōu)化”的趨向,在落實(shí)各項(xiàng)資金的使用上要“下功夫”,從而更好的解決項(xiàng)目資金“發(fā)放早、到位慢”的情況,同時(shí)也要確保各項(xiàng)資金的用足用好,加快解決“開(kāi)工多,施工緩”的想象,從而發(fā)揮基建項(xiàng)目“壓艙石”的作用,帶動(dòng)國(guó)內(nèi)“鋼需”逐漸走向旺季。(蘭格鋼鐵研究中心,葛昕,轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處)


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